AH股下半场怎么走？ 嘉实基金张金涛：重点布局五大方向

　　2021年赛程近半，大盘从年初3500点下方到现在的3600点附近，涨幅不足4%，期间经历大幅波动，很多投资者关心下半场市场走势以及投资机会。拥有19年从业经验的AH股投资老司机、嘉实基金价值风格投资总监张金涛日前指出，整体仍维持年初的判断，认为尽管A股会呈现宽幅震荡格局，但结构性机会丰富，建议投资者不要追高去买估值过高的资产，或是炒板块；港股投资机会大概率强于A股。重点布局金融地产、周期品、制造业、消费、科技领域五大方向。

　　张金涛分析指出，在经过连续两年大涨后，A股今年要适当降低收益预期。港股整体表现或好于A股，主要是港股具有估值低位、长期盈利向好、中长期流动性有望宽松和行业结构长期优化四大优势。在张金涛看来，今年投资需要紧抓业绩主线。“去年核心是估值，很多行业业绩也没什么大增长，但是估值提升的比较快，涨幅比较大。今年就是要看业绩，如果业绩兑现好的股票，即使短期估值稍微贵一点也很快能消化，到年底可能还有上涨的空间。” 总体而言，由于低估值的行业业绩有所改善，2021年整体获得正回报的可能性较大，而高估值的股票则更需要精挑细选。

　　提到港股投资，很多投资者对港股的普遍共识是比较便宜，但也发现在港股赚钱很难。对此，张金涛分析指出，赚钱很难主要是因为港股是一个机构的市场，很难起泡沫；另一方面，很多个人投资者感觉在港股很容易亏钱，因为它没有涨跌停板，也容易遇到“估值陷阱”。

　　“港股市场是一个拥有深度价值投资机会的市场，港股在业绩不好的时候往往有一个很好价格，但被低估不意味着一定能涨，也有可能是‘估值陷阱’”。所以张金涛提醒投资者在港股投资时，要注意这种“估值陷阱”，要满足一些额外的约束条件才能买入并为组合贡献收益，例如在可见的时间维度内有持续的业绩改善的趋势。这一类投资机会的关键是，要避开价值陷阱，以及产品申购赎回带来的流动性冲击。

　　对于更多的个人投资者来说，借助由投资大咖护航的沪港深基金来曲线投资港股也是明智之举。作为嘉实沪港深投资的领军人，张金涛拥有19年证券从业经验，其中7年投资经验(7年中包括6年港股投资经验)，AH股方法论成熟。目前管理的公募基金产品规模接近200亿，既有开放式基金，也有定开基金和持有期模式的基金，共性是都能参与港股投资。

（文章来源：中国网财经）

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