瑞信：下调中国石油化工股份(00386)目标价至3.9港元 维持“中性”评级

　　 瑞信发布报告称，预计中国石油化工股份(00386)今年的资本开支同比下跌20%至1,170亿元人民币，相信主要削减是在下游业务，但上游开支也会有所减少。

　　该行表示，集团上游资本开支预算中有约200亿元人民币是与管道支出相关，这代表一旦完成分拆管道至国家管网公司(或于今年下半年)，该部分的资本开支可以减少。

　　另外，该行预期今年首季或为中石化历史上表现最差的一季，估计集团将会转为亏损。该行又假设今年布伦特油价处每桶35.5美元，及集团会维持今年每股派息于0.2元人民币，对比2015年及2016年分别派0.15元及0.25元人民币，这意味着以现价计今年的股息率为6%。

　　该行称，下调对中石化H股目标价，由4港元降至3.9港元，维持“中性”评级，并下调集团今明两年盈利预测10%至40%。